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來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
中國(guó)股市的“一瀉千里”似乎勢(shì)不可擋。2005年5月30日，上證指數(shù)跌至1060點(diǎn)，再創(chuàng)7年來(lái)的新低。6月2日，上證綜指再度逼近千點(diǎn)整數(shù)關(guān)口：1008點(diǎn)。
然而，對(duì)于中石化而言，股市的跌宕起伏不會(huì)動(dòng)搖其“將整合進(jìn)行到底”的決心。
4月29日，經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布正式啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。5月9日，清華同方、三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源成為了第一批進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)改革的公司。
6月2日，就在中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)即將啟動(dòng)這一通知的第二天，誰(shuí)將成為第二批試點(diǎn)改革的對(duì)象就成為了業(yè)界各方揣測(cè)的熱點(diǎn)，網(wǎng)上也一度推出了猜測(cè)名單，中石化的子公司揚(yáng)子石化被赫然列入其中。
對(duì)于旗下資產(chǎn)的整合，中石化一向?qū)ν庑Q(chēng)：“對(duì)上市公司的整合沒(méi)有時(shí)間表”。然而，股權(quán)分置試點(diǎn)改革的推行，無(wú)疑將對(duì)中石化的整合進(jìn)程產(chǎn)生影響。
此外，在進(jìn)行資產(chǎn)整合的同時(shí)，中石化亦著手調(diào)整業(yè)務(wù)的組合，資產(chǎn)整合可預(yù)見(jiàn)的難題，自然也將給業(yè)務(wù)整合增添了不可避免的難度。
麻煩？
中石化為什么要對(duì)子公司進(jìn)行資產(chǎn)整合？這是一個(gè)早就回答過(guò)的問(wèn)題。
2000年10月，中石化在香港、紐約和倫敦三地證券交易所上市時(shí)曾向海外投資者承諾，將按照國(guó)際股市規(guī)則改造和運(yùn)作公司，保證其獨(dú)立性，規(guī)避關(guān)聯(lián)交易和系統(tǒng)內(nèi)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也承諾將對(duì)下屬的上市公司進(jìn)行整合。
2002年，中石化以“凈殼出讓”的方式完成了對(duì)湖北興化的資產(chǎn)整合。自此，中石化重組旗下子公司的序幕被正式拉開(kāi)。
2004年12月，中石化對(duì)H股上市子公司北京燕化（中國(guó)石化北京燕山石油化工股份有限公司）的整合正式啟動(dòng)。這一次，中石化專(zhuān)門(mén)成立了一家名為北京飛天的石油化工有限責(zé)任公司，以3.80港元／股價(jià)格向北京燕化的流通股股東支付合并現(xiàn)金對(duì)價(jià)，總計(jì)約38.40億港元。同時(shí)，北京飛天向中石化發(fā)行新注冊(cè)股本，完成吸收合并。而中石化在注銷(xiāo)北京飛天后，則可以最終將原北京燕化的業(yè)務(wù)完全融入燕山石化分公司之中。
目前，中石化在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上還有10家未被整合的直接控股公司，即儀征化纖、揚(yáng)子石化、齊魯石化、上海石化、中原油氣、石油大明、中國(guó)鳳凰、武漢石油、石煉化和泰山石油。
2004年7月，中石化本欲復(fù)制湖北興化的模式對(duì)中國(guó)鳳凰進(jìn)行整合，但由于整合方案未被證監(jiān)會(huì)通過(guò)而未獲成功。目前，中石化對(duì)中國(guó)鳳凰的整合事宜仍在操作之中。
中石化的下一個(gè)整合目標(biāo)會(huì)是誰(shuí)？揚(yáng)子石化和齊魯石化是被業(yè)內(nèi)人士揣測(cè)可能性最大的兩個(gè)。“因?yàn)檫@兩家上市公司只發(fā)行了A股，而且業(yè)績(jī)也一直不錯(cuò)。”一位業(yè)內(nèi)資深人士分析，由于這兩家公司的股本較大，因此將會(huì)使用類(lèi)似于整合北京燕化的“回購(gòu)”方式。
然而，股權(quán)分置試點(diǎn)改革的推出，打亂了中石化原先的計(jì)劃。
“股權(quán)分置試點(diǎn)改革，中石化是否愿意搞？”當(dāng)記者就此話(huà)題咨詢(xún)幾位證券業(yè)內(nèi)人士時(shí)，他們幾乎異口同聲地向記者傳達(dá)出這樣一個(gè)觀(guān)點(diǎn)。華夏證券的研究員張劍一語(yǔ)道破：“中石化本身是不想搞股權(quán)分置改革的，因?yàn)樗�要收購(gòu)自己的子公司�！�
和此形成強(qiáng)烈反差的是，外界一度風(fēng)傳，揚(yáng)子石化將成為第二批股權(quán)分置改革的“試點(diǎn)”，截至6月2日，揚(yáng)子石化的股價(jià)逆大勢(shì)而上，連續(xù)上漲了4天。
處在這樣一個(gè)前景尚不明朗的關(guān)口，沒(méi)有人能對(duì)中石化下一步的整合做出肯定的預(yù)測(cè)�！艾F(xiàn)在的關(guān)系挺微妙的”，一位不愿透露姓名的基金公司高層管理人士告訴記者，按理說(shuō)，中石化是不愿意旗下子公司成為試點(diǎn)的，因?yàn)橐坏┧淖庸境蔀榱恕叭魍ā惫�，那中石化就將面臨著送股的問(wèn)題，老流通股股東的股本就又被擴(kuò)張了。如此一來(lái)，自然會(huì)給中石化今后的回購(gòu)帶來(lái)更多的麻煩。對(duì)于股權(quán)分置改革的出現(xiàn)是否會(huì)使中石化今后回購(gòu)旗下子公司付出更大“代價(jià)”這一問(wèn)題，沒(méi)有人能立即給出答案，不過(guò)如果中石化下的子公司參與試點(diǎn)，中石化的整合工作“肯定會(huì)更麻煩”，因?yàn)檫@意味著接下來(lái)的整合動(dòng)作，需開(kāi)股東大會(huì)，進(jìn)行表決，至少時(shí)間上耗費(fèi)是無(wú)法避免。
從中石化的角度來(lái)看，當(dāng)然是愿意還像以前那樣標(biāo)價(jià)后直接進(jìn)行收回。而且這樣一來(lái)，對(duì)市場(chǎng)也不是一個(gè)壞事，因?yàn)榱魍ü晒蓶|可以獲得一個(gè)溢價(jià)。
銀河證券的陳鍵也認(rèn)為：“股權(quán)分置改革改變不了中石化整合的方向，股權(quán)分置改革實(shí)際上是解決市場(chǎng)流通性的問(wèn)題。全流通與否，對(duì)于中石化進(jìn)行資產(chǎn)整合的影響并不大�！彼J(rèn)為，股權(quán)分置改革對(duì)于中石化進(jìn)行資產(chǎn)整合來(lái)說(shuō)，不是一個(gè)大問(wèn)題。
目前，對(duì)于試點(diǎn)方案到底如何實(shí)施，如何補(bǔ)償流通股股東的權(quán)益，都還在激烈的爭(zhēng)論之中。
新的問(wèn)題出現(xiàn)了，中石化現(xiàn)在還有時(shí)間重新整理自己的思路。
管理權(quán)上收與利益平衡
中石化股份有限公司原總裁王基銘曾表示，“所謂重組，一方面要理順公司的管理體制，另一方面產(chǎn)業(yè)上要符合長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，包括相互交織的多個(gè)層次，除了子公司的整合，也包括專(zhuān)業(yè)的整合，管理的整合，以及產(chǎn)業(yè)鏈的整合。”
油田勘探、煉油、化工、油品銷(xiāo)售是中石化的四大業(yè)務(wù)板塊。因此，除了對(duì)旗下子公司進(jìn)行資產(chǎn)回購(gòu)?fù)�，中石化還在同步推進(jìn)的另一項(xiàng)工作，就是進(jìn)行業(yè)務(wù)的整合。
2005年5月10日，中國(guó)石油化工股份有限公司化工銷(xiāo)售分公司在北京正式掛牌成立。至此，中石化的化工產(chǎn)品長(zhǎng)期處于分散銷(xiāo)售格局、沒(méi)有形成統(tǒng)一化工產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的混亂局面將結(jié)束。此次，中石化將在北京、上海和廣州分別設(shè)立三個(gè)區(qū)域性的銷(xiāo)售分公司，建立以直銷(xiāo)為主、直銷(xiāo)與分銷(xiāo)相結(jié)合的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。
中石化董秘局的一位人士告訴記者，中石化這次整合的業(yè)務(wù)主要針對(duì)的是化工產(chǎn)品，例如聚乙烯等三大合成材料以及乙二醇等基本化工原料。他介紹，過(guò)去由于中石化底下有很多分公司，因此做了很多重復(fù)性的工作，這次成立化工銷(xiāo)售分公司，實(shí)際上就是要進(jìn)行一次整合。
中石化認(rèn)為，這將對(duì)其整合產(chǎn)業(yè)鏈、突出核心業(yè)務(wù)、充分發(fā)揮集約化經(jīng)營(yíng)的整體優(yōu)勢(shì)、全面提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，以及實(shí)現(xiàn)整體效益最大化具有重要意義。過(guò)去分散的經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致“沒(méi)有形成‘中國(guó)石化’統(tǒng)一的品牌，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)沒(méi)有轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，制約了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓和資源配置、客戶(hù)管理和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和營(yíng)銷(xiāo)策略等方面的統(tǒng)籌優(yōu)化，影響了化工板塊整體優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮和中國(guó)石化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，同時(shí)也給客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)石化產(chǎn)品帶來(lái)諸多不便�！�
事實(shí)上，跨國(guó)公司近年在中國(guó)的拓展舉動(dòng)，充當(dāng)了中石化戰(zhàn)略反省的催化劑。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者分析：國(guó)外的能源巨頭在戰(zhàn)略布局方面從來(lái)都是非常講究的，例如他們首先會(huì)將中國(guó)納入亞太市場(chǎng)這個(gè)大的體系之中，并確定中國(guó)在這個(gè)大市場(chǎng)的地位；而在中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)又將如何布局，也都是提前規(guī)劃好的。然后，他們才會(huì)看準(zhǔn)時(shí)機(jī)按部就班地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
隨著時(shí)間的推移，跨國(guó)公司已不斷在中國(guó)境內(nèi)擴(kuò)張自己的版圖，中石化要想和這些世界級(jí)的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，首先就要將自己的內(nèi)部資源整合好。否則，還像過(guò)去那樣毫無(wú)章法的各自出擊，其后果可想而知。
石油大學(xué)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)王震認(rèn)為，化工銷(xiāo)售分公司的成立，實(shí)際上是中石化將管理權(quán)限上收的一個(gè)步驟。他說(shuō)：“因?yàn)橹挥姓莆樟丝刂屏�，才能�?shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略意圖�！�
但是，由于中石化的資產(chǎn)整合尚未完成，此時(shí)開(kāi)展業(yè)務(wù)整合，自然會(huì)給其工作的推進(jìn)帶來(lái)一定的難度。
一位業(yè)內(nèi)資深分析人士也向記者表達(dá)了同樣的觀(guān)點(diǎn)：中石化的資產(chǎn)整合尚未完成，但是他在成立化工銷(xiāo)售分公司后，一聲令下，下邊的子公司就變成了生產(chǎn)車(chē)間。通過(guò)這次整合，中石化就可以對(duì)國(guó)內(nèi)的部分化工產(chǎn)品形成壟斷。如此一來(lái)，即使部分產(chǎn)品的市場(chǎng)行情出現(xiàn)了不好的局面，中石化也可以將整個(gè)價(jià)格支撐住。
同時(shí)，與化工業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司如揚(yáng)子石化、齊魯石化、上海石化等很多都是上市公司，因此，如何平衡中石化和子公司這二者間的利益就成了擺在中石化面前的一道難題。畢竟，中石化最終要得到的是整合后的整體效益最大化。
盡管對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理上的過(guò)渡問(wèn)題，中石化也有自己的想法，“我們是‘先立后破’，對(duì)于旗下的子公司先按照過(guò)去的機(jī)制運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間，到7月份再上ERP系統(tǒng)”，中石化董秘局的這位人士如此解釋他們的“道”。
但是，在中石化子公司的資產(chǎn)還沒(méi)有被完全整合進(jìn)來(lái)之前，如何能夠調(diào)動(dòng)起子公司人員的積極性就成了一個(gè)大問(wèn)題。以前，這些子公司都有自己的銷(xiāo)售權(quán)。但是，現(xiàn)在銷(xiāo)售權(quán)被中石化收走了，子公司成為了生產(chǎn)車(chē)間，它們只能根據(jù)上面的指令，從原料的調(diào)配，到生產(chǎn)什么，生產(chǎn)多少，以及最終的銷(xiāo)售都由上面決定。很明顯，子公司的權(quán)力被削弱了。
而如果情況相反，即中石化對(duì)這些子公司完成了吸收合并，將他們變成了分公司，那統(tǒng)一銷(xiāo)售權(quán)就成了一件“名正言順”的事情了。
但是，在今天中石化的資產(chǎn)整合連一半都沒(méi)能完成之時(shí)，各子公司都還有各自的股東，今后的利益沖突問(wèn)題將在所難免。
因此，業(yè)內(nèi)人士建議，中石化應(yīng)加速對(duì)子公司的資產(chǎn)整合。
對(duì)于體系龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的中石化而言，整合的工作哪一項(xiàng)也不能被落下。如何調(diào)整好各項(xiàng)整合工作的進(jìn)度，使他們之間能夠起到相輔相成，而不是彼此牽絆的作用，將花費(fèi)中石化更多的精力。
“我個(gè)人認(rèn)為，中石化的這種整合方向是正確的，但是難度很大�！蓖跽鹫f(shuō)。
中石化未完的整合事業(yè)還充滿(mǎn)問(wèn)號(hào)：
★ 中石化整合的時(shí)間表與股權(quán)分置改革的時(shí)間表之間的時(shí)間差？
★ 在未完成資產(chǎn)整合之際，如何平衡總公司與子公司其他股東之間的利益關(guān)系？
★ 能否“企業(yè)化”地解決整合過(guò)程中需要面對(duì)的人事重構(gòu)問(wèn)題？ |
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